
基金经理史高飞在基金2018年年报中分析表示,截止12月28日,沪深300指数的PE估值为13.5倍(PE历史最低估值9.9倍),PB估值为2.23倍(PB历史最低估值为1.5倍),剔除银行股的估值为24倍左右,相比较历史估值,全市场估值低于历史中枢水平。寻找结构性的机会并适时把握机会回避风险,是机构投资者现在及未来较长时间内的核心任务所在。
责任编辑:张恒星 SF142来源:金融投资报“五穷六绝”之后,A股市场未如愿迎来“七翻身”,热门板块也发生了一定的变化,食品饮料出现回调,农业股继续强势,白马股频繁爆雷之后,前期涨幅较高的部分个股出现一定的回落。受此影响,主动管理的权益类基金今年前7个月的累计收益率排名也出现了较为明显的变化。重配农业基金超越重配食品饮料的基金夺冠,收益率最高达63.17%。不过,排名靠前的基金之间差别不大,且各自配置的行业偏好较为明显,未来随着行业轮动,排名座次将再次大变。
对此,昨日北京房产中介协会会长李文杰表示,违建拆除是理所当然的,这些建筑本身具有较大的安全隐患,不适合居住。北京近几年拆除的违法建设中,80%是非居住类违法建筑,北京拆违的规模还不及上海。拿拆违总量的数据来说事,明显不客观。这其中确实会新增一部分需求,特别是一些针对低价租赁住房的需求,北京推出和发展租赁型职工集体宿舍,就是帮助他们解决居住需求。
开放包容成趋势在网联上线一键绑卡功能后,也引发了市场人士对于支付机构和银行生态互联互通模式的思考。“支付机构掌握了用户与场景,已经不必费力自行拓展场景,可以靠生态效应来吸引第三方主动接入,只要牢牢握住用户,就能在生态链中立于优势地位。”薛洪言如是说。
不计股权激励成本,WeWork行政费用仍然达到半年2.8亿美元(2019年H1),占营收的18.2%。发生那么多运营成本和市场费用,每年还要再花5亿美元行政管理费用,普通“二房东”不可能这样“作死”。3)盈利遥遥无期用蓝色折线代表利润,彩色堆叠柱代表各项成本、费用。可以看到营收连直接成加摊提折旧都覆盖不好,市场费用、行政费用*(剔除股权激励成本)居高不下,WeWork盈利遥遥无期。经济效益不是扩大规模就可以改善的。
3.应对策略:稳扎稳打短期事件因素扰动市场,中期市场盈利和估值匹配度仍较好。继中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明后,美国商务部长罗斯将于6月2日至4日率团访华,继续就中美经贸问题进行磋商。中美贸易摩擦趋向缓和后,新的利空是信用违约事件频发,结合我们前面分析,本轮信用违约主因是企业再融资渠道收紧导致个别企业的风险暴露,目前未出现系统性风险,后续需要跟踪事件进展,若信用风险控制在个券而不发生系统性扩散,只是影响短期市场情绪,若信用风险扩散推升无风险利率,则需谨慎。防控金融风险事关国家经济安全,中共十九大和中央经济工作会议将其列为了“三大攻坚战”的首要战役,我们认为发送第二种情形的概率较小。从估值看,我们在《A股到了抗拒恐惧的阶段-20180422》提出A股估值已经回到2016年1月底上证综指2638点附近,目前/16年1月底全部A股PE(TTM)分别为17.6、17.1倍,只要2016年以来宏观经济增长L型的一横这个大背景不变,估值底就有效,参考2005-17年数据,此PE对应万得全A未来1年取得正收益概率为73.5%。市场中期趋势仍取决于基本面,2018年1-4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长15%,增速比1-3月份加快3.4个百分点。预计18年全部A股净利同比13.5%,历史上盈利两位数增长的年份,只要货币不全面收紧股市表现都不差。当下内外资对市场看法分歧很大,大陆投资者观望情绪更浓,而对中期基本面更关注的外资则在增配A股,我们观测到4月以来陆港通北上资金在持续净流入,4月北上资金净流入387亿,5月截止目前已经达384亿,2017年月均才166亿元,而回顾陆港通开通以来的3年多时间,外资往往在市场阶段性底部加速流入,如15年8月、16年5月、17年5月。