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江苏老将陈展在与恒大的交锋中荣膺当场最佳球员。陈展出色的防守和垫调一直广受赞誉。在本队一传漏洞增加之际，她在接发球上的负担相应增加，好在关键分的到位率比较有保障，力助江苏双杀恒大。（高加索）陈树志/丝路国家战略（厦门）研究中心咨询部部长、清华大学社会科学学院博士后 来源：澎湃新闻

独角兽企业发展中后期，估值更加关注财务指标，如PS、P/GMV、EV/EBITDA等。之所以会采用用户数、单用户价值等指标的原因是初创期的互联网企业财务指标质量较差，或是微利甚至亏损，或是收入、利润波动很大。独角兽发展的中后期，估值就更加关注财务指标，但与传统企业常用的PE估值仍有不同，在于互联网企业在收入增长的同时由于持续投入，往往难以获得较为稳定的盈利。因此PS、P/GMV、EV/EBITDA等方法应运而生，其切入点在于还原独角兽的真实收入流量。PS估值方法市场都比较熟悉，我们不予赘述，其次的GMV （GrossMerchandise Volume）主要用于对电商网站进行估值分析时使用，定义为GMV=销售额+取消订单金额+拒收订单金额+退货订单金额，GMV偏重流水，符合电商的特点。P/GMV使得不同运营模式的电商业绩比较成为可能，比如目前阿里巴巴、京东PS（TTM）分别为13.3、0.9倍，PS指标失效的原因在于平台型电商阿里巴巴的盈利模式为收取交易佣金、年费、广告费，而自营型电商京东的盈利模式则为采购-销售模式，赚取进销差价。P/GMV则很好地解决了这一问题，目前阿里巴巴、京东P/GMV（2017）分别为0.11，0.04倍，但GMV所隐含的虚假交易问题也是这一估值方法的重要缺陷。EV/EBITDA则反映了投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例关系，之所以用EBITDA也是为了还原独角兽企业的真实收入流量。此外部分科技类独角兽公司前期持续亏损的一个重要原因是持续投入的高额研发费用，短期看研发费用侵蚀了公司利润，但长久看研发新技术及新产品的产生，增强了企业竞争力，增加了企业的现金流量，提高了企业的市场价值。所以对于这类公司研发费用占比也是一个比较实用的估值方法，我们以美股纳斯达克股票为例，包括互联网、计算机、生物科技、医疗保健等多个行业研发费用占收入比重最高的前10家公司估值中位数均高于行业整体估值水平。英特尔研发费用占收入比重从2006年的16.6%提升至2016年的21.5%，同时段公司总市值总1167亿美元升至1718亿美元。当然这些方法的缺点在于收入的影响因素较复杂，且可能受到企业操控造假，存在一定的高估。

罗清平对记者表示，科创板全新的规则体系，为各家券商系统在清算中匹配规则变化，带来了一些不确定因素，“虽然我们此前已经做了很多的系统升级，也进行了很多测试，已经验证了我们的系统没有问题，但是今天真的来了，会不会在清算环节遇到一些问题，我们正严阵以待。”

对于工业互联网的未来，郭台铭指出，目前正处于“百家争鸣”的态势，“人人都想进来，但传统行业能否升级，还需要看使用工具如何，比如利用大数据、云计算等”。此外，郭台铭还对实体经济与虚拟经济做了比喻。他认为，“眼睛看，脑袋想”都是虚的，而“嘴巴喝的”才是实体，“现在过分的强调虚拟经济，任何国家都不是正常的”。

“对于2019年的房地产市场，预测可能有10%的下滑，但整个市场依然会达到13万亿元规模。”世茂集团董事局副主席许世坛在今年3月业绩发布会上对时代周报在内的媒体表示。不难发现，巨头如碧桂园、万科、恒大等，对于后续规模上的增长并没有给出积极的姿态。

责任编辑：鲍一凡头部券商核心“大脑”首次开放！科创板上线交易，后台压力在哪？券商如何应对史无前例交易运行压力来源：券商中国科创板首日，你的股票在交易中有哪些关键时点，你都知道吗？昨天，首批25只科创板股票正式挂牌上市，各家券商信息系统顺利接受市场的全面考验。“平稳运行，完全没压力”，很多信息技术人士都表达了类似的观点，这话听起来很轻松，殊不知，背后是八个多月的紧张筹备，以及很多员工在冲刺阶段的不眠不休。