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110.9128.8哈尔滨99.9110.8135.2101.1112.0137.499.6112.1138.8上　　海100.0101.2150.2100.0102.5148.299.7101.6145.9南　　京100.8103.7155.2

十三、《意见》对智能投顾业务作出了哪些规范？主要考虑是什么？金融科技的发展正在深刻改变金融业的服务方式，在资管领域就突出体现在智能投资顾问。近年来，智能投资顾问在美国市场快速崛起，在国内也发展迅速，目前已有数十家机构推出该项业务。但运用人工智能技术开展投资顾问、资管等业务，由于服务对象多为长尾客户，风险承受能力较低，如果投资者适当性管理、风险提示不到位，容易引发不稳定事件。而且，算法同质化可能引发顺周期高频交易，加剧市场波动，算法的“黑箱属性”还可能使其成为规避监管的工具，技术局限、网络安全等风险也不容忽视。为此，《意见》从前瞻性角度，区分金融机构运用人工智能技术开展投资顾问和资管业务两种情形，分别进行了规范。一方面，取得投资顾问资质的机构在具备相应技术条件的情况下，可以运用人工智能技术开展投资顾问业务，非金融机构不得借助智能投资顾问超范围经营或变相开展资管业务。另一方面，金融机构运用人工智能技术开展资管业务，不得夸大宣传或误导投资者，应当报备模型主要参数及资产配置主要逻辑，明晰交易流程，强化留痕管理，避免算法同质化，因算法模型缺陷或信息系统异常引发羊群效应时，应当强制人工介入。

货币市场：银行间质押回购加权利率全面下行。7月5日，DR001加权平均利率为1.06%，较上周下降32.84bps；DR007加权平均利率为2.17%，较上周下降39.27bps；DR014加权平均利率为1.91%，较上周下降62.77bps；DR021加权平均利率为1.97%，较前一周下降81.21bps；DR1M加权平均利率为2.33%，较前一周下降3.94bps。截至7月5日，SHIBOR方面，隔夜、7天、1个月、3个月分别变动-31.55bps、-33.3bps、-22.1bps、-10.2bps至1.06%、2.27%、2.46%、2.61%。

另外在人民币跨境贸易里面，2015年最高峰的时候用于人民币结算的规模大体上超过7000亿人民币，经过一段时间调整基本稳定而且有所回升，目前每月人民币用于贸易结算的规模大体上是3600亿人民币。在人民币近年来国际化的发展过程中，这个调整是正常的，因为所有的新生事物的发展，有一个发展、巩固、再充实、再发展、再提高的过程，这里面充实的其实是汇率，人民币自2014年以来有了一个调整，这个调整最重要的原因是美元走强造成的。这样的调整，其实挤掉了原来单方面做多人民币投机性、短期性交易的水分，所以应该说汇率的调整，部分地解释了人民币国际化的调整。但是从长远的角度来看，我个人认为，汇率正常的波动是不会影响国际化的，因为直观地逻辑就是，所有的阻碍货币的汇率都是波动的，波动的幅度还可以非常大，欧元2014-2015年，曾经在8-9个月时间里，一下子对美元跌了25%-26%，并没有影响欧元在全球储备货币里面的地位，主要的货币都有所波动，我认为是正常的。

149.3100.1103.8151.1100.8103.9147.7泸　　州100.0109.7125.6100.1108.3124.099.5108.2121.2南　　充100.1109.5128.699.6109.9129.899.3

券商资管最新规模12.53万亿去通道一直是近年来券商资管的主基调，各家券商资管也在为降低通道规模，转型主动管理煞费苦心。从数据来看，效果颇为显著。数据显示，截至2019年6月30日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约51.67万亿元，其中，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模12.53万亿元，较一季度减少了0.74万亿元，年内下降0.83万亿元。